Pode um símbolo mover os mercados?
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A importância dos símbolos ticker – a abreviação que identifica ações cotadas em bolsa

Um estudo publicado no Journal of Financial Markets concluiu que a “agradabilidade” de um símbolo ticker, ou mesmo a facilidade com que se pronuncia um símbolo ticker, está positivamente relacionada com o valor da ação. Por outras palavras, se as ações da sua empresa não puderem ter os símbolos IBM ou AAPL pelo menos escolha um de forma inteligente.

Os investigadores pediram a estudantes da licenciatura em gestão da Universidade da Flórida Central que classificassem símbolos ticker – de 1959 empresas listadas em bolsa – com base nos seguintes critérios: o quanto gostavam dos mesmos e o quão fácil eram de pronunciar. O estudo concluiu que a valorização de ações com símbolos de que os alunos gostavam – incluindo ACE, BRO e LUV – se encontravam 1,3 pontos percentuais acima da valorização de ações/símbolos classificados de forma menos favorável – como CFW, JWN e ZQK. Foram analisados símbolos de ações listadas no período entre 1982 e 2011.

A diferença não pode ser desprezada. Se duas empresas, de outra forma idênticas, tiverem mil milhões de dólares em ativos, por exemplo, aquela com um símbolo ticker mais agradável poderá ser valorizada pelos investidores em mais 13 milhões de dólares, de acordo com a lógica do estudo.

O que poderá contribuir para a diferença, de acordo com o estudo, é que um símbolo agradável está associado a maior liquidez, uma vez que os investidores também tendem a negociar ações com símbolos mais agradáveis a taxas superiores. Alternativamente, o estudo sugere que uma valorização mais elevada poderá resultar em preços errados. Os investidores poderão, de forma inconsciente, atribuir um valor mais elevado a um símbolo mais fácil de pronunciar.

Xuejing Xing, coautor do estudo e professor associado de Finanças na Universidade do Alabama em Huntsville, avançou que os símbolos ticker transmitem pouca informação sobre uma empresa, o que torna mais fácil isolar o seu efeito nos preços das ações face a outras variáveis como o fluxo de caixa futuro e o risco. Os símbolos ticker encontram-se, na maioria, remotamente relacionados com os nomes das empresas que representam, afirmou. Assim, a apreciação de um símbolo provavelmente não é influenciada pelo conhecimento do sucesso financeiro da empresa – ou fracasso ou quaisquer outros fatores atenuantes que possam afetar a perceção.

No entanto, segundo Russell James, professor assistente de Finanças na Universidade de Kentucky, poderá não ser bem assim. Sim, as conclusões do estudo são amplamente consistentes e vão ao encontro da sua própria pesquisa, mostrando que empresas com nomes fáceis de pronunciar têm maior valorização e liquidez. No entanto, os nomes das ações – ou dos símbolos – não estão “vazios”. Símbolos reconhecíveis como BUD e IBM foram classificados de forma elevada pela sua natural associação a empresas populares.

T. Clifton Green, professor de Finanças na Universidade Emory, parece concordar com o estudo. De acordo com o mesmo, um símbolo agradável pode influenciar o julgamento da agradabilidade da ação. EAT, por exemplo, poderá não transmitir informação sobre a empresa por detrás do mesmo, a Brinker International Inc. – detentora do Chili’s – mas é um nome “amoroso”, afirmou Green. “Isso influencia a agradabilidade do ticker.” Adiantou. “Poderá ser um sinal da qualidade da gestão, logo associada a mais elevada valorização.”

A forma mais clara de identificar o efeito de um ticker, acrescentou Green, passa por pegar numa amostra de empresas, trocar aleatoriamente os seus tickers na medida em que são agradáveis ou desagradáveis, e depois observar o que acontece à sua negociação e valorização.

Xing afirmou que está a trabalhar num estudo semelhante – que considera os nomes das empresas e o seu efeito na respetiva rentabilidade. Entretanto, afirmou, o seu recente estudo serve como aviso para os investidores que poderão não estar cientes dos vieses do mercado.

“Tem de ter bastante cuidado quando escolhe o nome da sua ação [ou símbolo].” – Advertiu Xing.

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